V USA běžné, u nás poprvé. Partners pošlou peníze z penzijních fondů do vyspělých start-upů
18. 6. 2025
Loňská změna zákona o penzijních společnostech otevřela cestu k něčemu, co české investiční prostředí dosud neznalo. Začínají vznikat alternativní penzijní fondy, které se otevírají odvážnějšímu využití tohoto stabilního a dlouhodobého kapitálu.
Alternativní penzijní fond už spustily Česká spořitelna a Generali a zacílily je na nemovitosti, drahé kovy či kryptoměny. Finanční skupina Partners nově přes svou penzijní společnost Rentea startuje fond, který se primárně zaměří na investice do rychle rostoucích firem, od start-upů až po zaběhnuté společnosti, opřené o silné využití technologií a inovací.
Zatímco v Severní Americe je propojení rizikového kapitálu a penzijních peněz běžné a penzistům obvykle přináší vysoké zhodnocení, u nás jde o novinku. Zároveň se tak tuzemským retailovým investorům otevírá nástroj, který byl dosud vyhrazený v podstatě jen kvalifikovaným investorům s větším objemem peněz.
Rentea předpokládá, že do konce příštího roku by měla takto investovat v přepočtu více než sedm miliard korun. Pro první půlmiliardovou investici má partnera, tuzemskou skupinu venture kapitálových fondů Orbit Capital, která bude prostředky investovat do tzv. venture debt. Jde o dluhové financování start-upů v růstové fázi, kterým banky ještě nechtějí půjčit.
„Rentea bude investovat do nástrojů, které mají dlouhodobý potenciál výnosu nad 12 procent ročně, a já věřím, že dlouhodobost a stabilita penzijních peněz by měla být odměněna vysokým výnosem,“ říká Petr Borkovec, spoluzakladatel Partners. Šéf Orbit Capital Radovan Nesrsta je rád, že se našlo využití peněz penzijních fondů, které dosud podle jeho slov „ležely ladem“. „Je to velký skok a jsem rád, že se našel první subjekt, který se do toho pustil,“ uvedl.
V alternativním fondu Rentea doplní private equity a startupové investice i developerskými nemovitostními fondy či financováním infrastrukturních staveb, například PPP projekty. Vedle Orbit Capital k tomu bude využívat další partnery: fondy Merity, Alpha Associates, Mercer či domácí stálice jako Penta, J&T Arch, Kaya VC, JET Investments či Rockaway.
Využití prostředků penzijních fondů na podporu růstových firem, tzv. scale-upů, by mohlo pomoct zacelit díru, která nejen v Česku mezi venture kapitálem a private equity zeje. „V Evropě nám tento nástroj hodně chybí. Naopak v Americe to je pohon inovací a podnikání obecně. Zároveň to dělá krásné zhodnocení tamním penzistům,“ dodává Borkovec.
Podle něj jsou penzijní peníze ideální právě pro růstovou fázi start-upů a scale-upů. „Určitě lepší než peníze bohatých lidí, takzvaných kvalifikovaných investorů. To jsou investoři s kratším časovým horizontem, tlačí to, a když se ve světě něco stane, tyhle peníze odplují. Naproti tomu penzijní peníze jsou velký držák. Jsou stabilní, mají dlouhý horizont a neustále se tam protáčejí, jak přibývají noví a odcházejí staří,“ podotýká Borkovec.
Rentea uvádí, že alternativní účastnický fond je vhodný pro investory, kteří v rámci penzijního spoření hledají nadprůměrný výnos a jsou ochotni si na něj počkat. První reakce retailových investorů jsou podle Borkovce pozitivní. „Byl to pro ně svět, který neznali – jen viděli miliardáře, jak na tom bohatnou. Zároveň ty růstové společnosti znají a třeba je i používají,“ uvádí. „Čeští penzisté by měli vydělávat na českých firmách. A zároveň to pro ně není velké riziko – v penzijním spoření mají v průměru 110 tisíc korun, takže to dává v celém jejich investičním mixu smysl.“
Peníze od Rentey tvoří v Orbit Capitalu pětinu nově postaveného fondu, který má celkový objem dvě a půl miliardy korun na dluhové financování a bude jimi podle Nesrsty „podporovat bankami opomíjené firmy“. Orbit Capital už má za sebou první venture debt fond z roku 2018, který udělal 15 transakcí včetně investic do Rohlíku, Twista nebo společnosti ThreatMark, jejíž produkt používají všechny české banky na detekci podvodů v internetovém bankovnictví.
„Směřujeme k patnáctiprocentnímu zhodnocení, a to za nižšího rizika než klasický venture kapitálový fond, který investuje obvykle v ranější fázi start-upů a za své peníze si v nich bere podíl,“ uvedl Nesrsta.
Nový fond je postavený na čtyři roky investování plus tři roky na „vysplácení“ jednotlivých případů. Opět se zaměří na rychle se rozvíjející start-upy, které už mají něco za sebou. „Jsou to firmy z tradičního světa, které mají silný technologický nebo inovační aspekt, a zároveň jsme hluboce přesvědčeni, že i kdyby to s nimi nešlo dobře, tak je v nich velká substance na to, aby se dluh splatil. Přijdeme a řekneme: Vaše firma má hodnotu X a my vám můžeme napsat dluh ve výši jedné desetiny toho čísla. Tím si vytváříme rezervu, kdyby došlo k poklesu,“ říká Nesrsta. „Nepůjčujeme pěti geniálním programátorům, kteří mají v garáži první počítač a začínají.“
Typickým případem je podle jeho slov tuzemská společnost Nova Et Vetera, která se zabývá nákupem, následnou modernizací a rychlým prodejem bytů. „Technologie tam řídí celý proces, který obvykle trvá minimálně rok. Ale tihle kluci to umí za čtyři měsíce díky algoritmům, které doporučují, co koupit a co ne, a digitalizují celý proces rekonstrukce. A tahle rychlost se výrazně promítá do výnosnosti,“ dodává Nesrsta.
Zdroj: archiv.hn.cz
